Die Relevanz der EU-Finanzmarkt-Richtlinien für Schweizer Unternehmen, deren Aktien an der SWX Europe gehandelt werden
Seit dem Inkrafttreten der Prospekt-Richtlinie («PD»), der Marktmissbrauchs-Richtlinie («MAD») und der Transparenz-Richtlinie («TD») in der EU wird diskutiert, ob wesentliche Bestimmungen der PD und der MAD auf Schweizer SMI-Gesellschaften anwendbar sind oder nicht. In diesem Aufsatz wird die Auffassung begründet, dass nicht wenige SMI-Gesellschaften, deren Aktien im EU-kompatiblen Segment gehandelt werden, betreffend Ad-hoc-Publizität, Insiderlisten und Management-Transaktionen vollumfänglich den einschlägigen Normen der MAD unterliegen. Diese gehen in verschiedener Hinsicht über die heute in der Schweiz herrschende Praxis hinaus, was mit einem Anpassungsbedarf verbunden ist.
Inhaltsverzeichnis
- I. Überblick
- II. Rechtsentwicklung in der EU
- III. Umsetzung der verschiedenen EU-Richtlinien
- A. Inhalt und Geltungsbereich der Prospekt-Richtlinie (PD)
- B. Inhalt und Geltungsbereich der Transparenz-Richtlinie (TD)
- C. Inhalt und Geltungsbereich der Marktmissbrauchs-Richtlinie (MAD)
- (1) Auffassung der SWX zur Anwendbarkeit der MAD
- (2) Abweichende Auffassung zur Anwendbarkeit der MAD
- (3) Offenlegung von Insider-Informationen / Ad-hoc-Publizität
- (4) Pflicht zur Führung von Insiderlisten
- (5) Management-Transaktionen
- IV. Schlussfolgerungen
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